原油期货

原油期货是以国际原油为标的的标准化合约，通过集中竞价形成公开透明的价格，参与者可据此进行风险管理与资金配置，因其流动性强与价格敏感度高，被广泛用于价格发现与套期保值，同时也为专业交易者提供多空双向机会，合约具有到期日，价格受供需与持有成本驱动，交易采用保证金制度

合约要素通常包括合约单位、报价单位、最小变动价位、交割月份、品质与交割地点等，国际市场常见报价为美元每桶，合约单位多为一千桶，具体规则以交易场所公布为准，品质多以轻质低硫为基准油种，交割库区为指定仓储与管道系统，流动性一般集中在近月与主力合约

交易时间通常包含白天与夜间连续时段，撮合遵循价格优先与时间优先原则，设有价格波动限制或风控参数，结算价多依据特定时段的成交形成，投资者需关注最后交易日与到期日，持仓跨越关键节点可能触发交割流程或风控调整，夜盘波动与跳空情况对持仓风险影响较大

保证金制度包含初始与维持阈值，账户权益低于维持标准会收到追加通知，杠杆放大收益亦放大风险，价格逆向波动时亏损可能快速扩大，未及时补足保证金将面临强制减仓或平仓，合理的可用资金留存与风控参数设置有助于应对突发波动与高频波动区间

价格的基本面驱动来自供需两端与库存结构，供给侧涉及产量变化、油田检修、运输通道效率与港口发运，商业与社会库存反映累库与去库节奏；需求侧受交通出行、工业活动、发电与季节性取暖影响，炼厂开工率与成品油裂解价差体现加工利润并影响原油采购进度

期限结构与基差揭示库存与资金面信息，现货紧张常见近月升水的逆价差，库存充裕则易出现远月升水的正价差，基差为现货减期货，受持有成本与便利收益影响，滚动持仓时需关注展期成本或收益，不同月份价差的变化可用于表达对库存水平与供需格局的判断

交割机制规定了可交割油种、品质标准、数量、指定库区与仓单流程，进入交割月后规则更为严格，未具备实物条件的投资者通常在相关期限前平仓了结，需提前了解最后交易日、最晚通知日、仓单生成与移库流程，以避免因忽视时间节点而产生非预期实物责任

常见交易方式包括趋势跟随、区间波动、跨期价差与跨品种价差，趋势策略关注突破回撤与趋势延续，区间策略关注支撑压力与波动收敛，价差策略围绕期限结构与裂解价差的变化展开，风险控制侧重仓位比例、止损执行、分批成交与事件窗口管理，兼顾滑点与成交效率

信息跟踪可关注库存与产量统计、炼厂开工、船期与到港数据、海运运价、季节性需求、燃料油与成品油裂解价差、时间价差曲线、成交量与持仓结构、隐含与历史波动率等，结合价格、价差与量能的联动特征，有助于识别供需拐点与波动环境变化

成本与合规要点包括手续费、交易所相关费用、资金占用与利息、仓储与交割支出等，实际成交结果受点差与滑点影响，报单精细度与撮合细节会影响执行质量，常用报单类型有限价单、市价单与条件单，在不同波动环境下呈现不同的成交质量与滑点水平